加入收藏 | 设为首页 |

嘉善-招金期货研究院晨会纪要(20190923)

海外新闻 时间: 浏览:963 次

  股指:

  经济面外部环境的不确定性影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减,促消费扩大内需持续得到强化。中期角度经济下行压力依旧较大。政策面M2、社融增速低位运行背景下精准滴灌预期有所强化,随着降准利好的落地、同时CPI持续高企,再推普惠型政策概率较小。资金面可预见范围内变动有限,对市场影响偏中性。市场面基金仓位刷新年内高点,增量资金成为支撑目前行情的关键。随着外资提升A股纳入比例的落地,北向资金或迎来拐点。短线上热点高低切换后有转弱预期。总体中期基本面给予的压制依旧成立,近期若没有新增正向驱动,市场或将逐步回归基本面。短期大概率以下方跳空缺口为支撑开启震荡。日内整体震荡走弱。操作上建议暂时观望。仅供参考。

  沥青:

  沥青期货主力合约bu1912收于3182元/吨,跌4元/吨,跌幅嘉善-招金期货研究院晨会纪要(20190923)0.13%。上周国内沥青现货市场走高。当前各地区下游施工良好,山东及周边地区厂家销售良好,部分装置检修、转产,个别炼嘉善-招金期货研究院晨会纪要(20190923)厂下调售价,个别炼厂价格走高。近期全国各地区施工普遍恢复,需求暂可,库存下滑。华东、华南地区按需接货,施工恢复良好,整体需求增加明显,华东炼厂涨100元/吨至3520-3620元/吨。当前国内可交割货源在3320-3650元/吨。日内国际油价高开下行,沥青主力合约今日或窄幅波动,当前沥青基本面表现一般,期货近期维持跟随原油宽幅波动为主。短线沥青操作上建议观望,仅供参考。

  PTA:

  原油风险事件基本结束,TA上涨的逻辑中断,短期内走成本下跌逻辑,中长期继续看供给扩能带来的利空影响。基本面方面我们仍以看空为主:中长期来看,新凤鸣及恒力的装置投产彻底改变供给状态,整个四季度供应矛盾较为突出。此外,浙石化等PX装置在10月份之前集中投产,叠加原油的看空预期,成本端存在下跌风险,因此我们看空中长期市场。市场近强远弱的格局较为明显,单边操作方面多单操作意义不大,仍坚持反弹之后看空的思路。仅供参考。

  PP:

  前期油价大涨大跌影响PP,近期PP也逐渐回归基本面。供应来看,随着大炼、独山子等装置重启,PP开工率逐渐回升,本周有望突破85%,检修利好逐渐减弱;下游需求有所回暖但不及往年,维持刚需为主,需求端对市场刺激有限;石化去库存提速,上周五降至56万吨,为春节后新低;PP期货近期回落但现货相对坚挺,基差在650左右,对期价有一定支撑。前期PP短线跟随油价大幅波动,近期逐渐回归基本面。后期来看随着供应压力逐渐增加,供需矛盾有望逐渐显现,建议空仓观望,后期PP逢高空为主,此外可关注做空pp-l以及MTO利润

  PE:

  PE期货2001合约收于7670,下跌45,跌幅0.58%。当前石化库存偏低,出厂价维持高位嘉善-招金期货研究院晨会纪要(20190923),原油及沙特进口PE利好炒作氛围犹存,支撑期价,不过9月下旬后石化检修装置陆续开车,新增检修偏少,进口窗口开启,下游需求低于去年同期,部分工厂执行限产,中长期现货供需面预期偏利空,近远多空因素交织,01合约维持7650-7850区间震荡为主,另外未来PP国内扩能远大于PE,可择机做05合约PP-L价差缩窄,仅供参考。

  乙二醇:

  9月处聚酯需求旺季,港口发货维持偏高水平,短期去库预期支撑近月和现货,四季度国内恒力和荣信投产,美国MEGLOBAL和马油一套装置计划投产,01合约期价已覆盖国内煤制成本,预估后期煤制复工加快,远月供应预期宽松。前期15正套可逐步止盈,01合约5000上方逐步建仓空单。仅供参考

  甲醇:

  烯烃支撑、下游备货因素影响下内地出货明显好转,本周协会报价1800元/吨、周内报价上调至1850-1860元/吨。内地涨价去库,运费接连上调、山东招标价格拉涨,或显示库存顺利转移、供需情况明显好转。中安联合MTO开车、南京惠生MTO提负,但是尚未引致太仓走货量出现明显回升,叠加9月份抵港高位、或98万吨,港口库存继续上涨,后期关注10月上旬抵港明显缩量能否引致库存季节性去库拐点出现。期价上涨后,港口报价走势相对弱势,期现基差走弱,01合约升水幅度扩大至150左右,或说明期价上涨尚需现货端配合。操作上,前期入场正套继续持有、中长期或可关注逢低试多01合约思路。核心驱动:价差值低、绝对价格低估,内地涨价去库&供需格局好转。风险点:港口库存高位、期价高度升水、进口利润正挂。

  尿素:

  从尿素行业供需平衡表来看,国内尿素市场将持续维持供大于求状态,因此,趋势上来讲,依然是维持长空的思路。当前,市场氛围仍然偏空,印标价格偏低,且成交数量较少,严重背离预期,局部戴志聪再次检查环保,工业需求减少,供应方面有所增加,当前已经增加至15.5万吨,9月份下旬,复合肥开工率将逐步降低,减少工业需求。不过后期仍有风险因素逐步被放大,9月下旬限产预期越来越明朗,同时企业仍有一定预收,国庆之后,环保结束,需求也有增加可能,而且现货方面周末基本走稳。基本面来讲,趋势性利空仍然存在,不过要关注近期风险因素是否被扩大,策略方面:趋势性看空策略仍然存在,逢高做空,仅供参考。

  玻璃:

  周末以来玻璃现货市场总体走势一般,生产企业基本能够保持产销平衡,市场信心平平。沙河地区生产企业发布消息,计划25日报价整体上涨20元。近期受到公路运输的限制,沙河地区生产企业出库情况一般,部分厂家库存环比略有小幅上涨。东北和西北地区停产生产线之后,供给量有所减少,生产企业出库环比略有增加。目前上述两个地区加工企业也有一定的赶工期现象。华东和华南地区厂家出库情况基本正常,华中地区部分厂家库存环比略有增加,幅度不大。基本面来看,近期供需仍然处于偏宽松阶段,预计国庆后需求将逐渐释放,当前价格贴水幅度较大且政策端频繁干扰,操作上建议谨慎为主,节前以轻仓或观望为宜,等待政策明确后择机入场。仅供参考。

  鸡蛋:

  供应面:从存栏结构看,截至8月底后备鸡占20%以上,淘汰鸡占比10%左右。意味着2019年4季度,季节性需求淡季叠加产量高峰期,行情不乐观。2019年鸡苗销量无淡季的情况下,2020年产业内而言,供应压力较大,从产业数据看,中长期行情偏弱势。但短线替代效应依旧较强,现货或高位运行。短线看,货源压力不大,需求放缓,短线现货或高位下滑。长期看,供应增加无疑,生猪替代不成立的状况下,供需矛盾势必会展现,短线建议空仓观望为主,前期多单逐步止盈,前期空单轻仓持有者设置严格止损。中长线偏空对待05合约或关注1-5正套。仅供参考!

(责任编辑:DF513)